去年年底以來，山東省政府作出“15條還貸公路到期后繼續(xù)收費(fèi)”的決定，開啟了一場(chǎng)論戰(zhàn)。反對(duì)的聲音認(rèn)為，上述決定有亂收費(fèi)之嫌。山東省政府則說，事出有因——2013年，山東省內(nèi)政府還貸公路虧損了138億元。

山東高速股份有限公司(山東高速)，是一家經(jīng)營(yíng)山東省內(nèi)部分高速公路的上市公司。記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，過去10年間，山東高速的凈利潤(rùn)總額累計(jì)達(dá)到137億元；50%以上的毛利率，也遠(yuǎn)超公司內(nèi)部的其他板塊。

近年來，包括審計(jì)署、央視等，對(duì)山東高速部分路段“超期收費(fèi)”等問題提出過批評(píng)。山東高速則以“上市公司需要考慮股東利益”回復(fù)。

收費(fèi)總里程居首

上市十余年后，山東高速已經(jīng)發(fā)展成為A股市場(chǎng)上的“收費(fèi)公路王”。半年報(bào)顯示，截至2014年上半年，山東高速擁有濟(jì)青高速、濟(jì)南黃河大橋等“九路四橋”的經(jīng)營(yíng)管理權(quán)。此前的數(shù)據(jù)顯示，截至2013年年底，山東高速運(yùn)營(yíng)管理的收費(fèi)公路總里程達(dá)1875公里，“居國(guó)內(nèi)同行業(yè)上市公司首位”。

記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，過去10年里，山東高速累計(jì)獲得凈利潤(rùn)137.05億元。其中，占營(yíng)收比重九成以上的通行費(fèi)收入貢獻(xiàn)最大。

2013年年報(bào)顯示，當(dāng)年，山東高速共有在職員工4527人，而現(xiàn)金流量表中“支付給職工及為職工支付的現(xiàn)金”一項(xiàng)，金額約為6.02億元。據(jù)此折算，山東高速在職員工的平均薪酬，約為13萬元。

“超期收費(fèi)”被審計(jì)署、央視點(diǎn)名

“日進(jìn)斗金”的同時(shí)，因?yàn)榻?jīng)營(yíng)路段涉嫌超期收費(fèi)等問題，山東高速長(zhǎng)期受到各方的批評(píng)。

2008年，審計(jì)署發(fā)布審計(jì)調(diào)查報(bào)告稱，1993年建成通車的濟(jì)青高速，“經(jīng)測(cè)算收回投資并有合理回報(bào)的收費(fèi)年限為12.65年，但批準(zhǔn)的收費(fèi)年限為30年，按2005年收費(fèi)水平測(cè)算，將增加社會(huì)負(fù)擔(dān)275億元”。

山東高速旗下的濟(jì)南黃河大橋，也被外界多次炮轟。公開報(bào)道稱，濟(jì)南黃河大橋原為政府投資修建，自1985年就開始收費(fèi)；后在1999年由山東高速獲得了18年的收費(fèi)權(quán)。2012年，濟(jì)南黃河大橋年通行費(fèi)收入約4000萬元。

2012年，中央電視臺(tái)批評(píng)稱，按照相關(guān)規(guī)定，濟(jì)南黃河大橋早已超出收費(fèi)期限，且其注入上市公司10年的收入，已經(jīng)超出當(dāng)初4000萬投資額的10倍以上。

無論是審計(jì)署點(diǎn)名，還是央視的批評(píng)，均未讓山東高速作出改變。

2013年，山東高速就“取消濟(jì)南黃河大橋收費(fèi)”回應(yīng)稱，“黃河大橋?qū)偕鲜泄�司資產(chǎn)，公司要考慮到全體股東利益，不是企業(yè)說免費(fèi)就免費(fèi)”。

在資本市場(chǎng)上，山東高速確實(shí)可以稱作“重視股東利益”的楷模。2011年至2013年間，山東高速連續(xù)“出手大方”，進(jìn)行派息。據(jù)統(tǒng)計(jì)，3年內(nèi)，山東高速共分紅20.78億元。

山東高速“轉(zhuǎn)型”房地產(chǎn)和礦產(chǎn)

自2012年國(guó)務(wù)院下發(fā)“重大節(jié)日免收小客車通行費(fèi)”的政策后，山東高速為此開始承受業(yè)績(jī)壓力。

《社會(huì)責(zé)任報(bào)告》顯示，2012年，山東高速國(guó)慶期間免收通行費(fèi)1.12億元；2013年全年免收通行費(fèi)1.6億元。兩年累計(jì)相加約2.72億元，占到同期凈利潤(rùn)的6%。

去年5月，山東高速集團(tuán)董事長(zhǎng)，也是上市公司山東高速董事長(zhǎng)孫亮在接受采訪時(shí)表示，繼山東省調(diào)低高速公路最低收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)后，國(guó)家又實(shí)施重大節(jié)假日小型客車免費(fèi)政策，由此，高速集團(tuán)每年減少通行費(fèi)5億多元。

“原來一條高速公路12年左右基本收回投資，現(xiàn)在則需要22年左右，而高速公路收費(fèi)期只有25年。”孫亮稱，收費(fèi)結(jié)束后，有的僅能夠收回投資而無效益，有的連投資都收不回來導(dǎo)致虧損。

上述看法，也被山東高速集團(tuán)的官網(wǎng)引用，成為論證“轉(zhuǎn)型必要性”的論據(jù)。

從公開資料來看，山東高速的轉(zhuǎn)型方向主要是房地產(chǎn)和礦產(chǎn)。近年來，其先后斥巨資在山東省內(nèi)的濟(jì)南、煙臺(tái)、青島等地布局了地產(chǎn)項(xiàng)目。

此外，2012年，山東高速以1.25億元收購(gòu)了錫林浩特魯?shù)氐V業(yè)公司60%的股權(quán)。后者主要開采錫礦、銅礦等。山東高速集團(tuán)還持有著交通銀行、京滬高鐵、佳寶乳業(yè)、濟(jì)南機(jī)場(chǎng)、關(guān)島漁場(chǎng)等公司的股權(quán)。

至少根據(jù)上市公司的年報(bào)，在“坐地收錢”的道路收費(fèi)主業(yè)以外，山東高速其他業(yè)務(wù)的投資經(jīng)營(yíng)，尚不盡如人意。

2013年的年報(bào)顯示，山東高速參控股的10家涉房子公司中，僅有1家盈利了5028萬元，另外9家均為虧損狀態(tài)，累計(jì)虧損額超過1.6億元。

與此同時(shí)，其旗下的兩家礦業(yè)公司，亦合計(jì)虧損了578萬元。